EBITDA
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization: das Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Eine häufig genutzte Kennzahl für die operative Ertragskraft.
Was bedeutet EBITDA?
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization: das Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Eine häufig genutzte Kennzahl für die operative Ertragskraft.
EBITDA ist eine nicht gesetzliche Erfolgskennzahl. Die genaue Berechnung kann je Unternehmen abweichen und muss daher definiert werden. Investitionen, Zinsen und Steuern fehlen, sodass EBITDA kein freier Cashflow ist.
Wie funktioniert es?
EBITDA steht weder im Gesetz noch in den Modellen für die Gewinn- und Verlustrechnung. Sie leiten es ab: Betriebsergebnis plus Abschreibungen und Amortisation, in den meisten Definitionen auch plus außerplanmäßige Wertminderungen. Im Gesamtkostenmodell stehen diese Posten auf eigenen Zeilen (Art. 2:377 Abs. 3 Buchst. h BW). Im Umsatzkostenmodell stecken sie in Herstellungskosten, Vertriebskosten und Verwaltungskosten; den Betrag entnehmen Sie dann dem Anlagenspiegel.
Die Zahl dient dazu, Unternehmen mit unterschiedlicher Finanzierung und unterschiedlicher Abschreibungspolitik zu vergleichen, und kommt in Vereinbarungen mit der Bank vor, etwa Schulden geteilt durch EBITDA. Weil eine gesetzliche Definition fehlt, korrigiert jeder Ersteller einmalige Posten anders. Das Steuerrecht kennt eine eigene Variante: Zinsen sind nicht abziehbar, soweit der Saldo höher ist als 24,5 % des bereinigten Gewinns oder, wenn das mehr ist, € 1 Million (Art. 15b Wet Vpb 1969, Körperschaftsteuergesetz). Dieser bereinigte Gewinn ist der steuerliche Gewinn plus Abschreibungen, Abwertungen und der Zinssaldo.
Beispiel
Eine Transport-BV (niederländische GmbH), Geschäftsjahr 2025. Betriebsergebnis € 140.000, Abschreibung Lkw € 210.000, Amortisation Planungssoftware € 15.000. EBITDA: 140.000 + 210.000 + 15.000 = € 365.000. Die Bankschuld beträgt € 1.100.000: Schulden geteilt durch EBITDA ergibt 3,0. Im selben Jahr ersetzte die BV drei Lkw für € 330.000 und zahlte € 55.000 Zinsen und € 20.000 Körperschaftsteuer. Nach Investitionen, Zinsen und Steuern bleiben 365.000 − 330.000 − 55.000 − 20.000 = € 40.000 im Minus, noch vor der Tilgung.
Im Jahresabschluss
Abgeleitet aus GuV und Anhang; keine vorgeschriebene Regel nach Titel 9.
Unterschied zum Cashflow
EBITDA wird oft als das Geld gelesen, das das Unternehmen verdient, ist aber ein Gewinnbegriff. Vier Dinge fehlen: gezahlte Zinsen, gezahlte Steuern, Investitionen und die Veränderung des Working Capital. Ein wachsendes Unternehmen mit steigenden Forderungen und Vorräten kann ein hohes EBITDA haben und trotzdem knapp an Geld sein. Der operative Cashflow aus der Kapitalflussrechnung zeigt das sehr wohl.
Häufige Fehler
- EBITDA mit Cashflow gleichsetzen
- Einmalige Posten ohne Erläuterung anpassen
Worauf Sie achten sollten
- Schreiben Sie bei jeder EBITDA-Zahl die Berechnung und die Korrekturen aus und rechnen Sie jedes Jahr auf dieselbe Weise.
- Legen Sie die Zahl neben die Ersatzinvestitionen. Bei einem kapitalintensiven Unternehmen ist Abschreibung Geld, das zurückkommt, sobald die Maschine verbraucht ist.
- Steht EBITDA in einem Bankcovenant, verwenden Sie die Definition aus dem Kreditvertrag. Kleinst- und kleine Unternehmen machen keine Gewinn- und Verlustrechnung öffentlich; aus ihren hinterlegten Unterlagen lässt sich EBITDA nicht ableiten.
Gesetzliche Grundlage und Quelle
keine gesonderte gesetzliche Definition
Häufige Fragen
Wie berechnen Sie EBITDA aus dem Jahresabschluss?
Nehmen Sie das Betriebsergebnis und addieren Sie die Abschreibungen auf Sachanlagen und die Amortisation immaterieller Vermögensgegenstände. Wer vom Ergebnis nach Steuern ausgeht, addiert Steuern, Zinsaufwendungen, Abschreibungen und Amortisation und zieht Zinserträge ab.
Ist ein hohes EBITDA immer günstig?
Nein. Die Kennzahl lässt Investitionen, Zinsen und Steuern außer Betracht. Ein Unternehmen mit vielen Maschinen oder viel Schulden kann ein hohes EBITDA haben und trotzdem Verlust machen.
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